您的位置:首页 >证券配资 >

券商中期策略乐观:牛市反弹可期

2020-06-08 08:31:08    来源:国际金融报

近期,券商中期策略会密集召开,今年后半程宏观经济及A股走势成为热点话题。在“云办公”、“云调研”渐成工作常态之下,券商探索召开“云策略会”,更高效地分享资本市场展望与投资观点,亦为试水新热点。

针对下半年经济走势,券商普遍持乐观态度,二季度以来,经济初步恢复回升,预计下半年增长将较为明显;下半年居民消费有望出现修复,企业盈利也将出现好转。策略方面,有券商认为,下半年逐步转向战略乐观,可以期待A股有一波“非常像牛市”的大反弹。

对资本市场乐观

关于下半年宏观经济形势,兴业证券首席经济学家、宏观经济研究中心总经理王涵认为,一方面,国内经济进入赶工期,海外经济进入筑底回升期,同时国内宏观调控政策偏暖,且持续时间可能较长;另一方面,海外疫情仍存在二次暴发风险,“去全球化”逆流还在发酵,2020年中国经济将处于“下有底、上有顶”的状态。

王涵表示,中长期来看,基于中国巨大市场、人口与产业结构变迁及刺激内需政策的出台,对资本市场保持乐观。

华西证券认为,从工业增加值及高频数据看,逆周期调节对“稳增长”作用明显,生产得到较快恢复;二季度以后,经济将初步恢复回升,下半年增长将较为明显。

从具体大类资产来看,王涵分析,年内股市将呈现较大波动的区间震荡;债券市场有调整压力,短期内信用债表现将好于利率债,但债市整体风险可控;大宗商品中,短期周期品或有反弹,中期关注必需品供给“黑天鹅”,战略上需关注贵金属的避险属性。

针对未来中国经济增长恢复的驱动力量,华西证券宏观首席分析师孙付分析称,内需方面,更加积极财政支持下,基建投资显著增长;结构性政策发力下,制造业投资渐趋稳定;疫情得到控制后,消费的自然恢复。外需方面,下半年海外疫情减弱后,在“引进来、走出去”开放政策完善下,外需将出现改善。

牛市反弹可期

上海证券认为,美股波动率加大叠加其他风险因素,将对下半年市场风险偏好形成间歇性的压制。下半年总体上,市场风险偏好呈前低后高的态势。

“我们开始期待牛市。”申万宏源证券首席策略分析师傅静涛表示,下半年逐步转向战略乐观,至少可以期待一波“非常像牛市”的大反弹。

傅静涛的主要判断逻辑在于:下半年A股基本面趋势向上有望得到确认,新周期开启的乐观预期可能阶段性发酵;新经济基本面触底回升,叠加“十四五”规划和创业板试点注册制等改革持续推进,科技成长有望重拾进攻属性;新冠肺炎疫情带来更彻底的出清,而牛市生于绝境;居民储蓄率上升,配置需求释放。

兴业证券经济与金融研究院策略研究中心总经理王德伦指出,整体来看,2020年下半年A股将处于震荡磨底阶段。在内需向上、外需向下的交错期,市场将以结构性机会为主。

招商证券则认为,整体A股盈利在经历了一季度较深跌幅之后将重新进入上行周期,业绩表现将会平稳修复并且实现逐季改善,预计2020年A股盈利增长将呈现“V”型走势。

关注5G等投资机会

关于下半年股债的配置策略,分析师给出了不同建议。

申万宏源建议,非聚集性可选消费有望逐步受益于居民储蓄率上行,首推汽车;新老基建依然是确定的方向,重点关注5G、新能源汽车、半导体设备耗材、信创(信息技术应用创新),以及建筑装饰、建筑材料和工程机械龙头的投资机会;二季报期间可能是消费电子布局的窗口,5G应用端的物联网、超高清、云游戏,有望成为反弹阶段有弹性的进攻方向。

上海证券建议,下半年结构性行情的把握重点在于消费向科技切换。在科技创新、内需消费、制度红利三条结构主线下,看好军工(大飞机、空天互联网)、房地产后周期产业链——物业管理和整体家居、宠物食品、体外检测、消费电子、海南区域等结构机会。

行业配置上,王德伦建议,可关注消费景气细分方向(如家电、啤酒、消费建材、宠物食品)、国产替代及切入全球产业链后的高端制造(如医疗器械、新能源车、新材料),以及受益于全球货币大放松的黄金。主题投资方面,建议关注国产替代、5G建设、军工以及创投等主题性机会。

债市策略方面,华西证券固收首席分析师樊信江认为,短期来看,6月利率债供给压力仍然较大,且央行货币政策进入短暂的休整期,资金利率有回调风险,建议谨慎;中期来看,利率整体预计维持箱体震荡格局,期限利差仍高的情况下,中长端利率债性价比大于短端,建议关注中长端利率债的交易性机会。

加速展业模式变革

“今年云上参与几场券商的策略会,感觉效果挺好。我们不用出门,一天可以听好几个电话,比较方便。”上海某二级市场私募基金研究员对《国际金融报》记者表示。

该研究员进一步表示,券商选择线上办会,既对疫情防控有所支持,更节省了参会人员的时间和精力,与上市公司也能获得更有针对性的沟通效果。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《国际金融报》记者采访时表示,券商探索线上办策略会的形式值得提倡。在当前情况下,减少交叉感染、保护参会者安全是重中之重。同时,线上可吸引到更多的人员参与,效率也会更高一些。

“对于券商来说,线上举办策略会,相比线下动辄几十万甚至更高的成本,在当前时点来说,线上性价比要更加高一些。”杨德龙预计,在后疫情时代,线上举办策略会或将成为券商展业经验被继续保留下来。

“云办会”之外,“云办公”、“云调研”亦逐渐走入券商工作常态。华东某上市公司董秘告诉《国际金融报》记者,今年机构调研上市公司,部分还是会选择来现场,不过线上还是稍多一些。

相关阅读